9.9元的瑞幸咖啡券每天都在抢，但4年前的今天，爆出瑞幸咖啡涉嫌22亿元财务造假一事，着实让瑞幸在当时又火了一把。从全球最快的IPO公司到财务造假，投资者们也切实体验了一把“过山车”。

市场聚焦瑞幸，不仅因为财务造假，还因为瑞幸美股上市前的一张保单，牵出了保险市场小众但专业的险种——董责险。

居然还有保险可以赔做假账的？瑞幸咖啡爆出造假刚好4周年，我们来回顾一下事件始末。

瑞幸咖啡财务造假案

2020年4月2日，瑞幸自曝一份公告揭示了公司财务问题。报告显示，在审计2019年年报时发现第二季度到第四季度，公司首席运营官（COO）与其他员工，共同伪造了22亿元的销售金额。消息一出，瑞幸市值迅速蒸发350亿元，股票下跌80%。4月7日，瑞幸咖啡盘前宣布停牌。

但在美股上市前，瑞幸咖啡投保了一份保单——董责险（Directors and Officers Liability Insurance，简称D&O保险）。这份董责险由中国平安、中国人保在内的多家保险公司共同承保，总保额达到2500万美元。这类保险是为公司董事、监事、高级管理人员在履行职务的过程中因过错导致的第三方损失而设计的。

简单来说就是公司高管人员在就职过程履中，因为自己的不当或疏忽行为引发了公司管理者的民事赔偿和集体诉讼的天价律师费，董责险可以赔偿合同范围内的相应损失。当然欺诈和故意违法行为也是董责险的除外条款。

那瑞幸的董责险，在这次财务造假事件中能不能赔付呢？

先说董责险的常识，首先财务造假是董责险的除外条款，故意违法和欺诈行为都不在董责险的承保范围。

但是，如果财务造假是个人并非公司行为，判决中指明参与造假的人员，其余高管未参与造假，那极有可能触发这份董责险的赔付，其余董监高管理人员或可得到相应的损失赔偿。

目前官方尚未公布具体的赔付结果，其实赔不赔要看这份合同中关于故意违法和欺诈条款的特别约定以及终审司法判决，来判断其余高管是否有造假的实施行为。

以上来源于董责险最具有保护性的特点：可分性。

董责险的保单中通常包含“可分性”条款，即部分董监高的不当行为不应认定为其他董监高同样知晓或有同样行为，对于不知情、没有实际参与造假行为的董监高，保单仍然有效。

所以董责险对企业高管来说，名副其实是一份“猪队友”保险。

对企业管理者来说，“猪队友”保险香在哪？

如果企业没有购买董责险，即使未参加造假和欺诈的董监高，也要自掏腰包承担相应的赔偿金额！

未参与造假事实的董监高的民事赔偿金额只要在合同范围内，董责险可以赔偿这些董监高相应的经济损失。

就如两年前康美药业财务造假，未参与造假的独立董事年收入20多万，因民事赔偿背上的债务却有1.2个亿！妥妥的背锅侠！

虽然瑞幸的董责险还没有水落石出，但我们从美国历史上最大的企业造假案——安然案件中可窥知一二。在安然集团案中，这份“猪队友”保险，成了15名董事的救命符。

二十年前，美国证券交易所、安然的股东和债权人合计向安然集团及CEO、CFO、15名独立董事追讨共计300亿美元的损失赔偿。经过8年的漫长诉讼，这次集体诉讼为投资者获取了77亿美元的赔偿金。其中，15名董事同意赔偿1.68亿美元，安然公司的董责险触发了赔付，向这15名董事赔偿了1.55亿美元。

总之，瑞幸咖啡造假案件，让董责险冲出江湖，越来越多的上市公司、即将上市公司、IPO公司关注到了这个小众但对管理者保护性极强的险种。其实很多人不知道，董责险进入中国市场已经20年，中国第一份董责险的投保人就是万科集团，而当时的董事长王石成了中国董责险的第一个被保人，据说万科的保单还是当时某保险公司的赠与行为。

董责险是名副其实的“猪队友”保险，除了具有可分性，还具有被保人宽泛且不记名、可协商追溯期、扩展调查费用和危机管理责任等特点。后续董责险系列文章，我们将通过近期的证券案件，来探讨董责险的特点和未来前景、企业经营风险、以及董责险在企业管理中承担的作用。

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