锰硅在经历了4、5月份的暴涨之后，随着大资金离场，6月初开始，锰硅期货价格震荡走跌，现货价格跟随期货价格下行。从四月初至今短短3个月，锰硅期货暴涨60%到暴跌约30%，几近回到原点。根据本站商品行情分析系统的数据显示，本月末硅锰在宁夏地区(规格为FeMN68Si18)的市场报价在6600-6750元/吨左右，市场均价6640.00元/吨，较月初下跌11.11%。
一、影响因素
7月硅锰生产保持相对高位
硅锰7月多数厂家多处于交付订单状态，生产保持正常，暂时保持相对高位开工，对锰矿需求保持，如后期厂家持续处于亏损状态下猜测8月开工有下行预期，如锰矿价格与硅锰同时下行的情况下，厂家或考虑延后减产，4季度产量或有恢复增加的可能性。
6月我国硅锰合金总产量87.97万吨，环比上涨9.46%，同比下降9.94%。2024年1-6月我国硅锰产量约为494.55万吨，累计同比下降11.56%。进入7月，大多数硅锰生产厂的低价氧化锰矿库存已耗尽，需外采高价氧化锰矿，导致硅锰生产成本增加，利润空间缩小，甚至出现亏本生产。此外，7月进入硅锰下游钢厂进入需求淡季，目前钢招采量较6月有所减少。受利润空间减小和下游钢厂采买淡季双重影响，南北方部分硅锰厂均有减产或停产计划。因此7月整体硅锰产量预计减少，约为85.47万吨。
5月份之后的开工率持续走高，并非需求旺盛导致，而是期货盘面的高利润推动。2024年6月硅锰产量较上月增加13.13万吨，推算当月硅锰供应过剩近20万吨。据不完全统计，截至到7月18日，全国锰硅库存量为66800吨，环比增加2000吨。
锰矿有库存 且入炉锰矿用料配比调整
在South32事件发生之后，锰矿价格出现了明显的上涨，高品氧化锰矿的溢价明显上升，合金厂为降低成本，通过调整入炉料配比，降低高品氧化矿的使用量。在之前的生产工艺中，高品氧化矿的使用比例大概在30%，当下该比例已明显降低，少部分合金厂已将使用比例降低至接近极限的10%-15%区间。
在一季度，由于锰硅价格大幅下降，生产利润被严重压缩，合金厂大面积停产。4月，锰硅企业周度开工率从55%附近大幅下降至不足40%，周度产量的降幅超过20%。而在锰硅盘面大幅上涨，现货价格一定程度跟涨后，锰硅企业开始大面积复产，开工率逐步提升至接近60%，周度产量相对4月低点上升了近40%。更为关键的是，由于入炉料配比的变化，锰硅企业大量生产导致氧化矿紧缺局面加剧的情形并未出现，现阶段锰硅的供给端并未明显受到原料的限制。
下游需求减弱
锰硅的下游主要对应是钢材需求，更进一步的细分，锰硅的作用出了脱氧外，还有提高钢铁的强度、硬度与耐磨度等性能，因此钢材中，对以上性能要求较高的螺纹对锰硅的需求量最大。
6-8月本是钢材需求的淡季，而今年钢材的产量同比也有明显下滑，以螺纹为例，6月螺纹钢总产量约为940万吨，同比下降14%；上半年，螺纹钢总产量约为5800万吨，同比下降18%。根据钢联的测算，6月锰硅需求量约为52万吨，同比下降5.5%；上半年锰硅总需求量约为320万吨，同比下降10%。同时，由于当前的宏观环境，下游需求好转的预期并不强。
二、后市预测
由于锰矿库存消耗及锰矿入炉料配比的调整，且锰硅利润修复，锰矿的短缺并未制约锰硅供给的回升，下游偏弱的需求，仓单压力凸显，整体缺矿但不缺锰硅。本站分析认为短期内锰硅行情或依旧偏弱运行。
(文章来源：本站)